国际货币基金组织预测今年欧元区经济增长0.8%

拯救公共信用就是拯救个人财产。

但债务危机能否彻底解决？欧洲一体化的进程会遭到逆转吗？欧元作为重要的国际储备货币的地位会动摇吗？这些问题都需要我们深入思考。（作者：中共中央党校教授） 进入专题： 欧洲债务危机 欧元 。

2009年10月，希腊政府宣布其2009年的财政赤字占国内生产总值的比例达到12.7%，公共债务占国内生产总值的比例达到113%，远远超过欧元区所要求的3%和60%的上限。分散的财政政策和统一的货币政策的执行主体不一致，导致在进行宏观经济调节时很难形成统一的政策目标，这也成为欧元区运行机制中最大的缺陷。ESM有7000亿欧元认捐资本，有效救助能力5000亿欧元，以便向陷入主权债务危机的成员国提供援助。不同成员国的经济增长速度和发展模式的差异也导致各国之间经济发展水平差距扩大。真的是一波未平，一波又起，塞浦路斯在6月份因为其银行业危机正式向欧盟和IMF提出资金救助申请，从而成为欧元区第五个申请救助的国家。

放弃欧元，解散欧元区，似乎从来没有成为欧盟的一个选项，因为它不符合任何欧盟国家的利益，欧元崩溃的经济和政治后果是这些国家所承受不了的。然而，危机的蔓延使得欧洲的形势越发严峻，在金融市场上大量资金由欧洲流向美国。与此同时，中国农业银行的各项贷款余额却从1999年的15550.61亿元增加到2005年的27405.80亿元。

三是建立主板市场、中小板市场及创业板市场的转板机制，完善多层次转板市场的效率。证券业、基金业和保险业尽管有所发展，但中央政府对银行体系的偏好和依赖，导致了决策部门长期维护着对间接融资体系的管制，确保社会储蓄的绝大部分流入银行体系，使资本市场、保险市场的发展一直步履蹒跚。但是，在经济金融快速发展的情势下，问题和矛盾通常会被人们忽视。三是处理好金融改革的顶层设计与微观金融组织自主改革的关系，充分发挥中央部门和金融企业在深化改革方面的积极性，尽快在一些重点领域和关键环节取得突破。

但是，根据制度经济学的路径依赖理论，在可预见的未来，对此是难以乐观的。这意味着，中国农业银行的业务已基本上实现了非农化。

审慎稳妥地推进金融业综合经营试点，加快建立和完善金融控股公司监管制度、交叉性金融业务的监管标准、金融监管协调机制和金融机构市场退出机制。解决小微企业融资难，不能寄希望于全国性的金融机构，必须积极发展草根金融。但是，现有的监管体制不适应草根金融发展，地方政府的监管能力、监管人才和监管经验也都明显不足。不断深化证券监管，推进证券公司常规监管，强化净资本监控，完善证券公司分类监管。

外汇储备的过度增长，是中国贸易项目和资本项目双顺差的结果，也是中国经济失衡的表现。但是，对地方性金融改革的绩效不能估计过高，全局性、制度性的改革除了应鼓励自下而上的自主性改革以及有意识的局部试点与推广外，更应该强调自上而下的顶层设计。2011年中国证券业总资产仅为1.57万亿元，只有银行业总资产的2％，尚不及美国高盛公司的1/3。而且，政府执行的是公共权利，不应承担企业经营亏损的责任，不能用纳税人的钱代偿企业债务。

积极培育主业突出、具有国际竞争力的现代大型保险集团。但是，这一成就也付出了高昂的成本，也使得中国金融领域的历史积弊越来越多。

这种市场分割不仅导致了市场的无效，而且使非国有股东无法获得控制企业的权力，股票市场在改善公司的经营管理方面的作用微乎其微。六是外汇市场建设深入推进。

特别是，随着大量中小金融机构和场外交易的增加，如何解决地方政府金融监管能力不足，如何强化对地方性金融机构的监管已经成为问题的关键。截至2011年末，109家证券公司总资产1.57万亿元。这意味着，即使同一家上市公司，其信息披露的标准、规则、交易量和风险溢价也是不同的。表面上，中国金融体系的现代色彩非常浓郁。从金融服务领域看，中国城乡金融服务体系发展极不协调，对三农和小微企业的金融服务很薄弱。另一方面，政府部门的监管，已在很大程度上替代了股东监督，国有控股的益处正在逐步丧失。

需要强调的是，目前中国的金融市场已经是统一的全国性市场，任何一项新的金融改革措施，都会波及全国。除此之外的村镇银行、外资银行、信托投资公司、金融租赁公司构成了银行体系的其他部分，处于中国银行业的边缘。

再加上其他一些制度性的因素，导致最近十年上证指数又回到原点，股票市场的改革任重道远。其实，中国的商业银行在经营模式、公司治理和风险管理等方面的问题是人所共知的，经营能力、服务能力与经济社会发展的要求也相距甚远。

鉴于此，在加强对恶性非法集资活动打击的同时，应该为民间融资提供规范性框架，让民间融资正规化、阳光化，使其能够进入正规产权市场、银行间拆借市场和资本市场，降低民间融资的交易成本，实现民间金融市场的转型。比如，对利率的管制、对资本配置的干预、对存款准备金率的频繁调整和对跨国资本流动的限制，等等。

截至2011年末，中国银行业金融机构的总资产为113.3万亿元，证券业总资产为1.57万亿元，保险业总资产为6.01万亿元。2011年，人民币外汇即期成交35538亿美元，人民币外汇掉期交易累计金额折合17710亿美元，人民币外汇远期市场累计成交2146亿美元。建议借鉴他国经验，创建一个专门负责系统性风险的监管机构，或创立一个包含所有金融监管机构的综合委员会，或将中国人民银行定位于系统性风险的监管人。67家基金管理公司管理的867只证券投资基金的资产净值达2.13万亿元。

与2002年的技术性破产局面相比，近年中国银行业在世界银行业中的地位迅速提升，经营绩效也表现的让人嫉恨。2011年，企业部门的全部股票市值和公司债券余额只有26万亿元。

其实，民间借贷的不规范，主要是由其非法地位造成的。这也是进行局部性、地区性改革试点的无奈选择。

实质上，关键原因是政府对市场不信任。健全现代保险监管制度，重点监管偿付能力不足风险、保险投资风险、寿险退保风险和利差损风险，全面推进分类监管。

5、健全国有金融资产管理体制。然而，从中国的情况看，尽管80年代以来的金融改革成就斐然，但金融抑制现象长期存在且日益严重。六是处理好金融支持与财政支持的关系，大力支持小微企业发展，积极促进城乡经济、区域经济协调发展，保证居民收入持续增长。充分关注在汇率改革、资本账户开放和人民币国际化过程中，由于次序安排失当和政策不协调引发的市场风险，提高金融体系防御外部冲击的能力。

一是进一步拓宽资本市场的广度和深度，加快创新国债期货、商品期权、利率互换等金融工具，为实体经济发现价格和管理风险提供支持。政策性银行虽然目前的资产质量尚好，但由于贷款的时限较长，资产质量的真实状况究竟如何，令人担忧。

按照抓服务、严监管、防风险、促发展的思路，进一步开拓保险市场，优化竞争结构，提升竞争水平。如果观察上证指数的演变轨迹，2001年上证指数就达到了2245点，但十年后的2012年1月6日，上证指数又回落到2163点。

具体包括以下六个方面：1、加快商业银行功能转型。主要表现在：人民币不是可以自由兑换的国际货币，人民币汇率还相对固定于其他货币。